Wer aktiv investiert, also kauft, verkauft und nicht immer einfach nur hält, muss auch immer mal Geld parken, bevor er ein neues passendes Engagement findet. Das gilt für professionelle wie für private Anleger. Während die Profis dazu den Geldmarkt nutzen, begnügen sich die meisten Privatanleger mit Giro- oder Tagesgeldkonten. Bis vor Kurzem war das keine Freude. Denn weder auf dem Geldmarkt noch mit Tagesgeldkonten war angesichts der Null- oder sogar Negativzinsen etwas an Rendite zu holen. Das hat sich deutlich geändert, seitdem die Notenbanken kontinuierlich ihre Leitzinsen anheben, die EZB inzwischen auf 4,5 Prozent.

Der Geldmarkt hat sich unmittelbar angepasst. Bei den Tagesgeldkonten für Privatanlegerinnen und -anleger dagegen findet die Anpassung nur, sagen wir es euphemistisch, zögernd statt. Zwar gibt es erste Tagesgeldkonten, die vier Prozent bieten, aber die meisten Banken und Sparkassen locken zwar Neukunden mit Angeboten von drei Prozent und mehr, belassen indes die Verzinsung für bestehende Kunden unter einem Prozent. Das kritisieren Verbraucherschützer zu recht, denn die Kreditinstitute könnten höhere Renditen allein durch ein Engagement am Geldmarkt finanzieren.

Kein Wunder, dass der professionelle Geldmarkt auch für private Anleger und Anlegerinnen attraktiver wird, zumal sie durch ETFs leicht Zugang erhalten. Diese lassen sich jederzeit an der Börse kaufen und verkaufen. Insgesamt 15 solcher Geldmarkt-ETFs listen die einschlägigen Vergleichsportale für Deutschland auf. Doch wie immer bei dem reichhaltigen ETF-Angebot muss man die Produkte vergleichen. Das ist zugegebenermaßen bei Geldmarktfonds etwas schwieriger nachzuvollziehen als für die typischen Aktien- oder Anleihen-ETFs. Es gibt unterschiedliche Referenzzinssätze und spezielle Indizes, deren Inhalte sich nicht so leicht erschließen. Da muss man also genau hinschauen.

So gibt es zum Beispiel Produkte, die als Basiswert die Euro-Short-Termin-Rate (€STR) haben. Die wird von der EZB berechnet und ist der Zinssatz, zu dem Banken für eintägige Geschäfte untereinander handeln. Aktuell beträgt der €STR rund 3,9 Prozent. Andere Produkte bilden den Geldmarkt mit Hilfe eines Index für Anleihen mit kurzer Restlaufzeit ab wie zum Beispiel der Deutsche Börse EUROGOV® Germany Money Market Index, den die Deka für ihren Geldmarkt-ETF nutzt.

Für viele Anlegende ist die Replikationsmethode wichtig. €STR-ETFs sind überwiegend Swap-basiert, während Fonds mit kurzlaufenden Anleihen physisch nachgebildet werden. Zurzeit bieten €STR-Produkte ein paar Basispunkte an Rendite mehr. Dann gibt es ETFs, deren Referenz sich auf Zinssätze der USA oder Großbritanniens beziehen und die in den entsprechenden Heimatwährungen Dollar oder Pfund notieren. Die Renditen sind zurzeit deutlich höher als bei Euro-Fonds, können im laufenden Jahr sogar mehr als fünf Prozent erreichen. Jedoch sollte man das Wechselkursrisiko nicht außer Acht lassen. Schließlich gilt es zu klären, ob es ausschüttende oder thesaurierende Fonds sein sollen. Beide sind im Angebot. Auch ein Blick auf die TER, die Gesamtkostenquote, kann sich lohnen. Sie rangiert zwischen 0,05 und 0,15 Prozent.

Fast alle gelisteten ETFs lassen sich auch mit einem Sparplan kombinieren. Ob das über mehrere Jahre hinweg sinnvoll ist, darf man bezweifeln. Denn wenn die Notenbanken ihren Zinsgipfel erreicht haben und die Leitzinsen senken, schmilzt auch die Geldmarktrendite zusammen. Es drohen Verluste. Portfolios mit länger laufenden Anleihen dürften dagegen sogar Kursgewinne generieren.

Überhaupt sollte man sich klarmachen: Auch das beste Geldmarktprodukt schlägt zurzeit nicht die Inflationsrate. Um das zu schaffen, sind weiterhin Aktienrenditen nötig, wenn auch mit erhöhtem Kursrisiko. So bleibt der Geldmarkt das, was er immer war: ein guter Parkplatz, allerdings nicht ganz unfallfrei.

Auch der September war ein Monat mit überwiegend Minuszeichen für die Börsen. Die Gründe dafür sind die schon bekannten: Inflation und steigende Zinsen sowie die weltweite Wirtschaftsabschwächung. Verstärkt wurde der negative Trend im September durch einen drohenden Shutdown der US-Regierung und das Chaos bei der Abwahl des republikanischen Speakers des Repräsentantenhauses.

So notierten alle großen Börsen im Minus. Am stärksten erwischte es den technologiegetriebenen Nasdaq Composite mit einem Minus von 5,8 Prozent, gefolgt vom breiten S&P 500 mit minus 4,9 Prozent. Der DAX zeigte sich mit Verlusten von 3,5 Prozent etwas stabiler, was wenig tröstete, denn der MDAX mit Werten der zweiten Reihe schloss sogar 6,3 Prozent tiefer. Der Euro STOXX 50 war mit minus 2,9 Prozent dabei. Die Emerging Markets mit dem entsprechenden MSCI-Index litten mit 2,8 Prozent abwärts, während der Nikkei in Japan sich mit 2,3 Prozent Verlusten recht stabil zeigte. Am besten schloss noch der Shanghai Composite mit gerade mal 0,3 Prozent Abschlägen, was aber wegen einer möglichen Einflussnahme der Regierung auf die Märkte mit Vorsicht zu genießen ist.

Angesichts der rezessiven Tendenzen waren die Rohstoffe unter Druck. 3,6 Prozent ging es für den S&P Global Base Metal-Index abwärts. Der Ölpreis machte einen Sprung gegen den Trend, weil Russland Exportkürzungen wegen des Treibstoffmangels im eigenen Land ankündigte. Ob das nachhaltig sein würde, wurde am Markt jedoch vielfach bezweifelt. Der Goldpreis litt unter den hohen Zinsen. Die Feinunze notierte im September 4,7 Prozent niedriger und notierte deutlich unter 1.900 US-Dollar. Der Dollar war angesichts der zunehmenden Unsicherheit gesucht und konnte gegenüber dem Euro ein Plus von 2,5 Prozent verbuchen.

Auch auf dem Markt der ETFs dominierten die Minuszeichen. Bei rund zwei Drittel der notierten Produkte ging es abwärts. Wie immer in solchen bewegten Zeiten wurden beide Seiten – Verlierer und Gewinner – von inversen und gehebelten Produkten dominiert, teilweise mit zweistelligen Ausschlägen in die eine wie andere Richtung. Bei den Verlierern ragten typische Modethemen heraus, wie zum Beispiel Blockchain mit minus 14 Prozent. Bei den Länder-ETFs musste man sich über eine weitere Halbierung der Kurse russischer Aktien, getrieben auch durch den Rubelverfall nicht wundern. Aber auch Vietnam, vor Kurzem noch als Alternative zu China gelobt, mussten Abschläge von mehr als acht Prozent hinnehmen. Dann folgten sogar klassische Fonds wie der DivDAX, der wegen der Dividendenstärke eigentlich stabiler sein sollte, aber diesmal 7,8 Prozent abgab.

Auf der spärlichen Gewinnerseite ragten Energiewerte positiv heraus, ETFs auf Öl- und Gas-Futures legten teilweise bis zu 13 Prozent zu. Bei den Länderfonds verbuchten Türkei-Titel plus sechs Prozent, Indien- plus vier und Brasilien-Titel plus drei Prozent.

Anlageklassen

Trotzdem gab es auch im September genügend Investoren, die antizyklisch handelten, was sich an den Flows, dem Nettomittelaufkommen, ablesen ließ. Den Aktien flossen frisch 5,6 Milliarden Euro zu, den Renten 1,4 Milliarden Euro. Für den Geldmarkt gab es 378,4 Millionen Euro. Rohstoffe dagegen waren nicht gefragt. Netto gingen ihnen 1,7 Milliarden Euro verloren.

Merkmale des Index

Der Nasdaq-100 Index® umfasst die 100 nach Marktkapitalisierung größten Aktien von Unternehmen, die an der US-Börse Nasdaq gelistet und nicht im Finanzbereich tätig sind. Der Index ist bekannt für seine starke Gewichtung im Technologiesektor und richtet sich daher vor allem an Anlegerinnen und Anleger, die sich für innovationsorientierte Unternehmen interessieren, die das Thema „Zukunft“ großschreiben.

Was ist der Deka Nasdaq-100^® UCITS ETF?

Der Deka Nasdaq-100^® UCITS ETF ist ein börsengehandelter Fonds, dessen Ziel es ist, die Performance des Nasdaq-100® Index nachzubilden. Die Abbildung erfolgt per vollständiger physischer Replikation. So sind die Bestandteile des Index stets exakt im ETF wiederzufinden. Mit einer Verwaltungsvergütung von 0,25 % bietet der ETF eine kostengünstige Möglichkeit am Potenzial amerikanischer Aktien teilzuhaben. Bitte berücksichtigen Sie, dass alle Investitionen Risiken bergen. Bitte prüfen Sie gründlich, ob ein Investment Ihre Anlageziele berücksichtigt. Durch eine Investition in diesen ETF kaufen Sie einen breit diversifizierten Korb von Aktien einiger der weltweit renommiertesten Technologie- und innovationsgetriebenen Unternehmen. Der Deka Nasdaq-100^® UCITS ETF kann eine sinnvolle Wahl für jene Anlegerinnen und Anleger sein, denen eine Teilhabe an der von Technologie vorangetriebenen Zukunft wichtig ist.

Technologie im Fokus

Über den Sommer hinweg sind die Renditen von deutschen und von US-Staatsanleihen Schritt für Schritt nach oben geklettert. Dies geschah, obwohl die Geldpolitik schon seit einiger Zeit bremsend wirkt und die Inflationsraten infolgedessen wie gewünscht deutlich zurückgegangen sind. Die Kommunikation der großen Notenbanken ist nach wir vor falkenhaft stabilitätsorientiert, die Option weiterer Leitzinserhöhungen ist noch nicht vom Tisch. Insofern sollten die bekannten Inflationsziele perspektivisch erreicht werden. Eine höhere Inflationsprämie dürfte also nicht der Grund für die höheren Anleiherenditen gewesen sein. Offenbar haben die Märkte nicht nur mit der Nullzinswelt endgültig abgeschlossen, sondern gehen vielmehr gedanklich noch etwas weiter. Sie haben wohl jetzt eine neue Ära von leicht positiven Realzinsen vor Augen. Es gibt wieder eine echte Laufzeitenprämie, was lange Zeit nicht der Fall war.

Numerisch betrachtet liegen die langfristig normalen Renditen nur leicht höher als bisher von uns prognostiziert. Doch muss dieses etwas veränderte Bild der Zinslandschaft verarbeitet werden. Von der US-Notenbank Fed war unlängst zu vernehmen, dass die Konjunktur mit leicht höheren Zinsen leben könne. Die Resilienz der europäischen Konjunktur mag man dagegen etwas geringer einschätzen. Doch hilft hier mit Blick auf das kommende Jahr die Verbesserung der Realeinkommen dank deutlich geringerer Inflationsraten und spürbarer Lohnsteigerungen. Der private Konsum dürfte das Wachstum also stützen, für einen mitreißenden Aufschwung reicht es allerdings nicht.

Das Tempo des Aufschwungs wird neben der restriktiven Geldpolitik auch von strukturellen Anpassungen an den demografischen Wandel, an den Klimawandel und von geopolitischen Risiken gebremst. Die jüngste Eskalation der Gewalt im Nahen Osten ist eine zusätzliche Quelle der Unsicherheit, wenngleich wir derzeit nicht von einer Ausweitung der Kämpfe auf den Persischen Golf und von einem Einschreiten der USA ausgehen. Einer konstruktiven Perspektive für die internationale politische Zusammenarbeit mit wegweisenden Entscheidungen für die großen Transformationsthemen steht der Konflikt aber mit Sicherheit im Weg. Die Rahmenbedingungen für die Unternehmen und ihre Investitionsvorhaben sind also nicht einfacher geworden.

Immerhin bleibt im Basisszenario das solide globale Wachstum unterstützend für die Kapitalmärkte. Die Unternehmen werden Umsätze und Gewinne in den kommenden Quartalen steigern können, sodass die Aktienmärkte nach den jüngsten Korrekturen bei unauffälligen Bewertungen erneut zulegen werden. Und für die Rentenmärkte bleibt die Aussicht auf Zinssenkungen der großen Notenbanken im kommenden Jahr erhalten, sodass die Renditen tendenziell wieder fallen und damit die Kurse steigen. Dies manifestiert die aktuelle Attraktivität von Rentenanlagen.

Basisszenario (Wahrscheinlichkeit: 70 %)

Deglobalisierung, Demografie und Dekarbonisierung halten perspektivisch den Inflationsdruck hoch und dämpfen das globale Wachstum.

Regimewechsel am Kapitalmarkt durch dauerhaft höhere Zinsen.

Notenbanken haben ihren Leitzinsanhebungszyklus weitgehend abgeschlossen und agieren mit aufmerksamem Blick auf die Datenlage. Erste Leitzinssenkungen sind frühestens 2024 zu erwarten.

Weltwirtschaft durchläuft eine Schwächephase und wächst ab 2024 wieder kräftiger.

Wegen weiterhin zu hoher Inflation und wegen deutlich gestiegener Zinsen werden Geld- und Finanzpolitik bis auf Weiteres die Entwicklung von Wirtschaft und Kapitalmärkten nicht mehr so stützen können wie bisher.

Für Europa und die USA sind bis ins Jahr 2024 hinein schwaches Wachstum und zu hohe Inflationsraten zu erwarten.

In China begrenzen die zunehmende staatliche Regulierung und die Korrektur im Immobiliensektor das Wachstum.

Aktienmärkte bewegen sich moderat aufwärts mit hohen Schwankungen. Sie profitieren vom globalen Wachstum und vom Umbau der Wirtschaft mit Blick auf Digitalisierung und Nachhaltigkeit.

Zinsen dürften tendenziell Inflationsraten nur knapp übertreffen. Kaufkrafterhalt der Geldanlagen funktioniert am besten über breit gestreute Wertpapieranlagen, allerdings unter Inkaufnahme von Wertschwankungen.

Negativszenario (Wahrscheinlichkeit: 20 %)

Zweitrundeneffekte bei der Inflation setzen Lohn-Preis-Spirale in Gang und führen für lange Zeit zu deutlich höheren Inflationsraten. Notenbanken sehen sich dadurch zu einer extrem restriktiven Geldpolitik gezwungen, die eine massive Rezession auslöst.

Belastungen durch spürbar gestiegene Zinsen lösen eine globale Bankenkrise aus.

Dramatische Eskalation des Russland-Ukraine-Kriegs oder des militärischen Konflikts im Nahen Osten mit Ausweitung auf weitere Länder. Infrastruktur-Sabotage als Mittel der unkonventionellen Kriegsführung. Anhaltende Ost-West-Konfrontation verringert positive Wachstumswirkungen der Globalisierung.

Stark gestiegene Staatsverschuldung löst in Verbindung mit den spürbar gestiegenen Zinsen regionale bzw. globale Schuldenkrisen aus mit dem Risiko einer umfassenden Finanzkrise bzw. in Euroland einem erneuten Infragestellen der Währungsunion.

Positivszenario (Wahrscheinlichkeit: 10 %)

Inflationsraten gehen innerhalb kürzester Zeit zurück und bleiben dann im Bereich der Notenbankziele. Notenbanken können Zinsen schnell auf neutrale Niveaus zurücknehmen.

Einfrieren der geopolitischen Konflikte führt zu zügiger Beruhigung von Wirtschaft und Finanzmärkten.

Kräftige Gewinnanstiege der Unternehmen lassen Aktienkurse deutlich steigen und wirken als Triebfeder für die Investitionsdynamik.

Überraschend starke Wachstumsdynamik in den Emerging Markets mit Schubwirkung für globale Wirtschaft.